Банк Санкт-Петербург опубликовал отчет по РСБУ за 7 месяцев 2025 года. На этом событии котировки акций Банка обвалились в первый день (18 августа) на 3,36%, а на следующий день (19 августа) – на 1,74%. Возникает извечный русский вопрос: кто виноват и что делать? Давайте разбираться.
Основные причины падения котировок
1. Пересмотр прогноза по стоимости риска
Основной и мгновенной причиной негативной реакции рынка стало объявление менеджмента о повышении ожидаемого уровня стоимости риска (Cost of Risk, CoR) по итогам 2025 года с 1% до 2% по МСФО. Это решение было спровоцировано сохраняющимся макроэкономическим давлением и ухудшением финансового состояния некоторых заемщиков.
2. Увеличение расходов на резервы
Пересмотр CoR означает, что банку придется создать дополнительные резервы на возможные потери по ссудам. По оценкам аналитиков, на это может потребоваться около 7 млрд рублей. Эта сумма составляет примерно 14% от консенсус-прогноза чистой прибыли банка на 2025 год, что напрямую снижает финансовый результат.
3. Давление на ключевые показатели прибыли
Хотя за 7 месяцев чистая прибыль снизилась незначительно (–1.1% г/г), данные за июль показали серьезное ухудшение: падение на 58.4% в годовом сопоставлении. Это свидетельствует об усилении негативного тренда в последний период. Еще более показательной является динамика доналоговой прибыли в июле: –33.9% г/г, которая исключает влияние разовых налоговых эффектов.
4. Рост проблемных активов
Уровень просроченной задолженности (NPL) в кредитном портфеле вырос с 2.7% на начало года до 3.0% на 1 августа 2025 года. Рост просрочки подтверждает опасения о качестве портфеля и необходимость усиленного резервирования.
5. Общая нервозность рынка
Падение произошло на фоне коррекции всего российского рынка акций (индекс МосБиржи снизился на 2% 18 августа). Инвесторы фиксировали прибыль после неоправдавшихся ожиданий от саммита Россия-США и опасались новостей с предстоящей встречи лидеров США и Украины. Таким образом, негативный отчет банка наложился на слабые рыночные настроения.
Показатель | За 7М 2025 | Изменение | За июль 2025 | Изменение |
|
Чистая прибыль |
29,1 млрд руб. |
–1.1% |
1,9 млрд руб. |
–58.4% |
|
Доналоговая прибыль |
38,0 млрд руб. |
+7.0% |
3,5 млрд руб. |
–33.9% |
|
Чистый процентный доход |
45,8 млрд руб. |
+17.2% |
7,0 млрд руб. |
+27.5% |
|
Чистый комиссионный доход |
6,6 млрд руб. |
0.0% |
0,9 млрд руб. |
–24.5% |
|
Уровень просрочки (NPL) |
3.0% (на 1.08) |
⬆️ с 2.7% |
— |
— |
Таблица: Ключевые показатели Банка Санкт-Петербург по РСБУ
Чего ожидать дальше?
1. Ключевой фактор — отчет по МСФО
22 августа 2025 года ожидается публикация полноценной отчетности по МСФО за первое полугодие. Именно она даст инвесторам полную и консолидированную картину, так как РСБУ не учитывает события после отчетной даты и является неконсолидированной. Этот отчет подтвердит реальные масштабы роста резервов и позволит более точно оценить качество активов банка.
2. Корректировка прибыли и дивидендных ожиданий
Аналитики ожидают, что чистая прибыль по МСФО будет “сильно ниже”, чем по РСБУ (возможно, в районе 24-25 млрд рублей против 27.2 млрд по РСБУ за полгода), именно из-за создания дополнительных резервов. Это может привести к пересмотру дивидендных прогнозов. Например, аналитики “Цифра брокер” ранее оценивали потенциальные дивиденды за первое полугодие в 25-27 руб. на акцию, но теперь эти оценки могут быть снижены.
3. Оценка долгосрочной устойчивости
Несмотря на краткосрочные проблемы, фундаментальные показатели банка остаются сильными.
- Высокая рентабельность: ROE за 7 месяцев составил 24.2%. Даже с учетом дополнительных расходов на резервы аналитики прогнозируют, что по итогам года ROE останется выше целевого уровня в 20%.
- Рост бизнеса: Кредитный портфель продемонстрировал рост на 10.6% с начала года, а чистый процентный доход значительно вырос (+17.2% за 7 месяцев), что говорит о здоровой основной деятельности.
- Консервативный менеджмент: Банк известен своей консервативной политикой. Упреждающее наращивание резервов — это болезненно, но часто является признаком prudent-менеджмента, который стремится застраховаться от будущих потерь.
4. Влияние макроэкономики и геополитики
Дальнейшая динамика котировок будет зависеть от общего настроения на рынке, которое сильно завязано на геополитические новости (переговоры по Украине) и монетарную политику ЦБ РФ (траектория снижения ключевой ставки). Улучшение макроэкономического фона может смягчить удар по качеству активов банка.
Вывод
Падение акций Банка Санкт-Петербург — это реакция на ухудшение краткосрочных прогнозов (рост стоимости риска и давления на прибыль) на фоне общей коррекции рынка.
Сценарии на ближайшее будущее
Базовый (Наиболее вероятный)
Публикация отчета по МСФО подтвердит увеличение резервов, но не выявит “сюрпризов” хуже ожидаемого. После первоначальной негативной реакции и коррекции акции могут стабилизироваться. Фокус инвесторов сместится на высокую базовую рентабельность и дивидендную привлекательность после прохождения пика затрат на резервы.
Негативный
Отчет по МСФО покажет дополнительное ухудшение качества кредитного портфеля, вынудив банк заложить еще большие резервы на будущее. Это приведет к новому раунду снижения и пересмотру долгосрочных оценок.
Оптимистичный
Окажется, что банк создал резервы с большим запасом, а макроэкономическая ситуация стабилизируется быстрее, чем ожидалось. Это позволит в будущем (возможно, в 2026 году) частично вернуть резервы в прибыль, что станет мощным позитивным стимулом.
Заключение
Таким образом, текущее падение — это “расплата” за возросшие риски. Дальнейшая динамика будет зависеть от того, насколько адекватной окажется эта “плата” и как быстро банку удастся пройти пик создания резервов. Ориентиром для инвесторов станет отчет по МСФО 22 августа.
