Фосагро продолжает демонстрировать впечатляющие результаты: отчет по МСФО за I полугодие 2025 года показал, что выручка выросла на 23,6% (до 298,6 млрд руб.), а чистая прибыль — на 41,3% (до 75,5 млрд руб.). Это не просто цифры — это отражение глобального тренда: мир голоден, а удобрения нужны как никогда.
Почему такой рост?
- Во-первых, цены на фосфорные удобрения остаются высокими ($662/т во II квартале против $523/т годом ранее).
- Во-вторых, компания нарастила производство на 4%, а продажи — на 2,4%, несмотря на санкционное давление.
- В-третьих, снижение долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA = 1,25х) и рекордный свободный денежный поток (56,5 млрд руб.) дают компании финансовую устойчивость.
Но не всё так гладко. Укрепление рубля во II квартале съело часть прибыли из-за курсовых разниц. А еще себестоимость растет — серная кислота и газ дорожают. Однако Фосагро частично нивелирует это за счет вертикальной интеграции: 100% обеспечение апатитовым концентратом и 90% — аммиаком.
Дивиденды: щедрость с оговорками
Совет директоров рекомендовал дивиденды в 387 руб. на акцию (доходность 5,7% при текущей цене ~6800 руб.). Дата отсечки — 30 сентября, голосование акционеров — 11 сентября. Это хорошая новость, но есть нюансы.
- Во-первых, акционеры уже отказались от дивидендов за I квартал (хотя совет директоров предлагал 201 руб.). Значит, выплата за полугодие — компромисс.
- Во-вторых, дивидендная политика нестабильна: в 2024 году выплаты были выше, но сейчас компания предпочитает балансировать между инвестициями и возвратом капитала.
Если дивиденды утвердят, это поддержит котировки. Но если в будущем Фосагро решит сократить выплаты в пользу развития (например, для проекта до 2030 года), инвесторы могут разочароваться.
Перспективы: рост производства и новые рынки
Фосагро представила стратегию до 2030 года, где планирует увеличить производство на 16% (до 13,7 млн тонн). Основные драйверы:
- Расширение в БРИКС — Китай ограничивает экспорт, Индия наращивает импорт, а Латинская Америка остается ненасыщенным рынком.
- Волховский комплекс — вышел на проектную мощность, что позволило нарастить выпуск высокомаржинальных удобрений (NPS, DAP).
- Экологичность — спрос на «чистые» удобрения растет, а у Фосагро почти нет вредных примесей в сырье.
Но есть и вызовы:
- Санкции — новые ограничения ЕС с июля 2025 года могут ударить по экспорту.
- Конкуренция — Марокко и Саудовская Аравия наращивают производство.
- Налоги — ставка на прибыль выросла с 20% до 25%.
На что стоит обратить внимание инвесторам
1. Долгосрочные инвесторы (3+ лет)
Если ваша цель — получить максимальную отдачу от своих инвестиций в долгосрочной перспективе, Фосагро представляет собой привлекательный вариант. Компания обладает сильной бизнес-моделью, эффективными производственными процессами и хорошими финансовыми результатами. Более того, она имеет четкую стратегию развития, направленную на повышение конкурентоспособности и рыночной доли.
Фосагро — одна из немногих российских компаний с глобальной экспортной историей. Рост населения и спроса на продовольствие обеспечат долгосрочный тренд.
Таким образом, инвестиции в акции Фосагро могут принести значительную прибыль в будущем.
Целевая цена — 13000–14000 руб. (рост от текущей цены в 2 раза)
2. Среднесрочные инвесторы (1–3 года)
Если вы предпочитаете среднесрочную стратегию, Фосагро также может оказаться интересным выбором. Учитывая текущие рыночные условия и ожидания дальнейшего роста цен на удобрения, компания способна продемонстрировать хорошие результаты в ближайшие несколько лет. Тем не менее, инвесторы должны внимательно следить за изменениями в политической ситуации и возможными санкциями, которые могут повлиять на доходы компании. Если рубль ослабнет — это дополнительный катализатор.
Целевая цена — 7500–8000 руб. (+17% от текущей цены)
3. Краткосрочные трейдеры (до 1 года)
Для краткосрочного трейдера Фосагро может представлять интерес в периоды повышенной волатильности рынка. Акции компании часто реагируют на изменения цен на удобрения и другие макроэкономические события. Важно помнить, что такие действия требуют постоянного мониторинга рынка и быстрой реакции на изменения.
Можно сыграть на дивидендной отсечке. Если акции не вырастут сильно до 30 сентября, можно купить перед отсечкой и продать после закрытия дивгэпа — исторически Фосагро хорошо отрабатывает такие сценарии.
4. Дивидендная стратегия
Фосагро традиционно выплачивает неплохие дивиденды своим акционерам. Решение совета директоров о выплате дивидендов за первое полугодие 2025 года подтверждает эту тенденцию. Размер дивиденда в 387 рублей на акцию обеспечивает не плохую доходность, особенно в текущих условиях неопределенности на рынке.
Акции Фосагро могут быть привлекательным вариантом для инвесторов, ориентированных на получение регулярного дохода, но стоит соблюдать осторожность. Доходность 5,7% за полгода привлекательна, но политика нестабильна. Как правило, дивиденды выплачиваются ежеквартально, но в I квартале 2025 года в выплатах было отказано. Если нужен стабильный cash flow, лучше вложиться в других дивидендных аристократов.
Итог
Фосагро — сильная компания с хорошими перспективами, но риски есть. Если верите в рост глобального спроса на удобрения — покупайте. Если нет — подождите коррекции ниже 6500 руб.
❗Мои публикации не являются инвестиционной рекомендацией.
