Первое полугодие 2025 года стало для Магнитогорского металлургического комбината (ММК) настоящим испытанием. Отчет по МСФО показал, что чистая прибыль сократилась на 88,8% — до 5,6 млрд рублей. Для сравнения: годом ранее компания заработала почти в 10 раз больше.
Что же произошло?
Во-первых, выручка упала на 25% (до 313,5 млрд руб.), и виной тому не только снижение спроса, но и ценовое давление. Высокая ключевая ставка ЦБ РФ душит деловую активность, заставляя компании сокращать инвестиции в строительство и промышленность. Во-вторых, EBITDA снизилась на 54,9%, а рентабельность по этому показателю просела с 22,2% до 13,3%.
Но есть и проблеск надежды: во втором квартале EBITDA выросла на 11% (до 22,03 млрд руб.). Это говорит о том, что компания адаптируется к новым условиям, оптимизируя структуру продаж. Однако свободный денежный поток остался отрицательным (-4,7 млрд руб.), что вызывает вопросы о ближайшей ликвидности.
Инвестиции vs Прибыль: куда уходят деньги?
ММК продолжает вкладываться в развитие, несмотря на сложный период. Капитальные затраты за II квартал выросли на 14,9% (до 23,9 млрд руб.), а за полугодие составили 44,7 млрд руб. (снижение всего на 3,4%). Это означает, что компания не свернула стратегические проекты, несмотря на падение доходности.
Но здесь кроется дилемма: стоит ли наращивать инвестиции при снижающейся прибыли? С одной стороны, отказ от модернизации может лишить ММК конкурентных преимуществ в будущем. С другой — высокие капзатраты давят на денежный поток, увеличивая долговую нагрузку.
Исторически металлургия — цикличный бизнес, и текущий спад не вечен. Однако в краткосрочной перспективе инвесторы могут столкнуться с волатильностью.
Что ждет ММК дальше? Прогнозы и риски
Компания ожидает, что в III квартале спрос останется под давлением из-за высокой ставки и замедления экономики. Но давайте посмотрим глубже:
Долгосрочные перспективы: ММК остается ключевым игроком российской металлургии с высокой долей продукции с добавленной стоимостью. Если экономика РФ начнет восстановление, комбинат окажется в выигрышной позиции.
Среднесрочные риски: Затяжная высокая ставка и санкционное давление могут затормозить рост.
Краткосрочные вызовы: Отрицательный денежный поток и низкая рентабельность — сигналы для осторожности.
На что стоит обратить внимание инвесторам
Долгосрочные инвесторы
Для вас стратегия простая: покупайте акции сейчас, когда рынок переживает непростые времена. Пусть сегодняшняя прибыль низкая, зато есть уверенность, что через несколько лет она вернется и снова порадует ростом дивидендов. Главное — помнить, что успех придет к терпеливым.
– Покупать, если верите в восстановление экономики.
– Ближайшая цель — 46,635 рублей (+40,3% от текущей цены).
Среднесрочные стратегии
Здесь стоит осторожно подходить к выбору момента входа. Возможно, имеет смысл дождаться дальнейшего снижения стоимости акций перед покупкой. Так вы сможете купить актив дешевле и минимизировать риск убытков.
– Ждать сигналов снижения ставки ЦБ.
– Ближайшая цель — 42,795 рублей (+28,8% от текущей цены)
Краткосрочные спекуляции
Если ваша цель — заработать быстро, будьте осторожны! Акции ММК вряд ли покажут стремительный рост в ближайшее время. Однако, если рыночная конъюнктура изменится резко, возможна короткая спекулятивная игра.
– Высокая волатильность — только для опытных трейдеров.
– Ближайшая цель — шорт до 31,590 рублей (+5,2% от текущей цены). Потом можно перевернуться в лонг с целью 36,525 рублей (еще +15,6%)
Дивиденды
В 2025 году выплат скорее всего не будет, но в 2026-м возможен возврат к начислению дивидендов. История показывает, что экономика циклична, и периоды спада сменяются бурным ростом. Поэтому, если вы имеете в портфеле акции ММК, есть смысл продолжать держать их, чтобы воспользоваться будущим восстановлением выплат.
Вывод
ММК переживает сложный период, но сохраняет потенциал. Главное — правильно выбрать момент входа. Ведь история показывает, что экономика циклична, и периоды спада сменяются бурным ростом. Поэтому рекомендую держать долю акций ММК в портфеле, чтобы воспользоваться будущим восстановлением выплат.
❗Мои публикации не являются инвестиционной рекомендацией.
