ЭсЭфАй: Победоносный год

Компания ЭсЭфАй завершила 2024 год с отличными показателями:

• Чистая прибыль: 22,5 млрд рублей (+3,3 раза г/г).
• Доходы: 32,2 млрд рублей (+450% г/г).

Значительная часть доходов пришла от IPO «Европлана», дивидендов от дочерних компаний и продажи акций «РуссНефть».

Дополнительно холдинг смог погасить весь долг корпоративного центра в размере 10,7 млрд рублей. Кредитный рейтинг повышен до «ruAA-»

Управленческие расходы были небольшими — всего 0,5 млрд рублей.

Портфель активов и направления роста

Основным фактором успеха компании стало оптимальное распределение средств между тремя крупнейшими активами:

• Европлан: Лизинговая деятельность приносила стабильный доход и позволила обеспечить приток ликвидности.
• Дочерние компании: Получаемые дивиденды служили дополнительным источником дохода.
• IPO и продажа активов: Стратегия удачно реализовалась, позволив освободить дополнительные средства для погашения долгов и дивидендов.

Дивиденды

Одним из важнейших элементов привлекательности ЭсЭфАй являются щедрые дивиденды:

• Выплачены промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2024 года: 227,6 руб./акция.
• Совет директоров рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2024 год: 83,5 руб./акция (дата закрытия реестра — 9 июня 2025 года).

Совокупная дивидендная доходность за 2024 год составит 22,7%, что сделало акции компании одними из самых привлекательных на российском рынке.

Ключевой вывод: Холдинг радикально улучшил финансовое состояние, но часть прибыли — разовая (продажа активов).

Перспективы и риски

Позитивные факторы:

• Стабильные дивиденды: Политика выплат (не менее 75% от минимального показателя из размера чистой прибыли по РСБУ или размера свободного денежного потока за отчетный год) поддерживается доходами от «Европлан» (лизинг) и ВСК (страхование).
• Нулевой долг: Отсутствие долговой нагрузки снижает риски в условиях высокой ключевой ставки.
• Портфель активов: Владение 87,5% «Европлан» и 49% ВСК обеспечивает устойчивый денежный поток.

Риски:

• Зависимость от разовых сделок: В 2024 году 70% прибыли — результат продажи активов, а не операционной деятельности.
• Низкая диверсификация: 85% дивидендных поступлений зависят от «Европлана».
• Макрориски: Высокая ключевая ставка ЦБ могут снизить спрос на лизинг.

На что можно обратить внимание инвесторам

Краткосрочная позиция

Хороший вариант для краткосрочных спекуляций. Высокие дивиденды и минимальная нагрузка на капитал делают акции привлекательными для краткосрочных инвесторов.

Среднесрочная позиция

Для среднесрочных инвесторов рассмотрение активов ЭсЭфАй будет целесообразным, учитывая их потенциал, но с учетом приведенных рисков.

Долгосрочная позиция

Долгосрочные инвесторы найдут здесь отличное предложение. Строгая дивидендная политика, отсутствие долговой нагрузки и стабильные активы обеспечивают надежную защиту капитала и потенциал для многократного роста. Ключевые драйверы: рост «Европлан» и монетизация доли в ВСК.

Дивидендная стратегия

Акции ЭсЭфАй прекрасно вписываются в дивидендные стратегии. Богатые выплаты, подтвержденные отличной структурой капитала, делают акции отличным дополнением к любому инвестиционному портфелю. Дивидендная доходность в 22,7% конечно вряд ли повторится в 2025 году, но на 18-20% рассчитывать можно.

💥 Мои публикации не являются инвестиционной рекомендацией.